Strategia commerciale Trump 2.0: Analisi settoriale degli impatti economici delle guerre commerciali guidate dagli Stati Uniti (2025-2026)

Il sistema commerciale globale sta entrando in una fase di volatilità, mentre gli Stati Uniti perseguono politiche commerciali aggressive. I dazi in corso e i controlli sulle esportazioni stabiliti durante la guerra commerciale tra Stati Uniti e Cina del 2018-19 rimangono in gran parte in vigore e una potenziale seconda amministrazione Trump nel 2025 minaccia di inasprire i conflitti con alleati e rivali. Questo rapporto analizza le ricadute economiche delle politiche commerciali attuali e di quelle ipotetiche future. Guerre commerciali guidate dagli Stati Uniti su quattro regioni chiave: il Stati Uniti, Regno Unito, Unione Europea e Cina. - con particolare attenzione alla i cinque settori economici più colpiti in ogni regione. Confronto vincitori e vinti tra queste regioni, esaminando le scala e direzione di impatto su ciascun settore, il meccanismi commerciali (dazi, interruzioni della catena di approvvigionamento, spostamenti degli investimenti) in gioco, la interdipendenze che collegano queste economie e il adeguamenti strategici in corso (come il reshoring e la diversificazione del mercato). L'analisi si basa sui dati più recenti e sulle valutazioni degli esperti per proiettare i risultati per il 2025-2026 sia in base alle traiettorie politiche attuali che a uno scenario di intensificazione del protezionismo "alla Trump".

Traiettorie attuali della politica commerciale (2023-2024)

Sotto l'amministrazione Biden, la politica commerciale degli Stati Uniti è rimasta dura nei confronti della Cina (mantenendo la maggior parte dei dazi e aggiungendo divieti di esportazione di prodotti tecnologici), ma ha cercato un riavvicinamento con gli alleati. I dazi su oltre $360 miliardi di merci cinesi (circa 2/3 delle esportazioni cinesi negli Stati Uniti) persistono dalla guerra commerciale del 2018-19 e la Cina mantiene i dazi di ritorsione sulle esportazioni statunitensi (colpendo maggiormente l'agricoltura). Il risultato è un parziale disaccoppiamento: entro il 2022, Le esportazioni statunitensi verso la Cina sono tornate a malapena ai livelli precedenti la guerra commerciale e sono rimaste indietro rispetto ad altri paesi. . Anche dopo la tregua della "Fase Uno" del 2020, la Cina non ha mai rispettato i suoi impegni di acquisto extra di $200 miliardi (acquistando nessuno degli aumenti promessi nelle esportazioni statunitensi) . Entrambe le parti hanno sempre più commercio diversificato e distante l'uno dall'altrotemendo che l'altro possa "armare" i legami commerciali.

Nel frattempo, gli Stati Uniti e l'UE hanno negoziato una tregua tariffaria in controversie di lunga data (ad esempio, i sussidi Boeing-Airbus), sospendendo le tariffe reciproche su prodotti come gli aerei e i prodotti alimentari fino al 2026. Il Regno Unito, dopo la Brexit, ha concluso i propri mini-accordi (ad esempio, gli Stati Uniti hanno abolito le tariffe sull'acciaio dell'era Trump nei confronti del Regno Unito con limiti di quote). La Cina e l'UE hanno adottato una posizione cauta di "de-risking" piuttosto che di completo disaccoppiamento: i flussi commerciali rimangono consistenti, ma l'UE ha rafforzato lo screening degli investimenti e ha preso in considerazione misure di salvaguardia (ad esempio sulle importazioni cinesi di veicoli elettrici). Le catene di approvvigionamento globali hanno iniziato a riallinearsi: Gli importatori statunitensi hanno spostato l'approvvigionamento in Messico, Vietnam e altri Paesi per aggirare i dazi cinesi, mentre la Cina ha aumentato gli acquisti dal Brasile, dall'ASEAN e dai fornitori nazionali per sostituire i prodotti statunitensi. Questo status quo ha mantenuto le tensioni commerciali a livelli gestibili, ma i settori chiave stanno già sentendo la pressione delle tariffe esistenti e dei "disaccoppiamento lento" pressioni.

Potenziale escalation con una seconda amministrazione Trump (2025-2026)

Una politica commerciale Trump 2.0 amplificherebbe probabilmente il protezionismo su più fronti. Il team di Trump ha segnalato l'intenzione di introdurre nuove tariffe sulle importazioni - secondo quanto riferito, una tariffa universale. tariffa di 10-20% su tutte le importazioni come ritorsione "reciproca" contro i partner commerciali con eccedenze. Nel marzo del 2025, il presidente Trump ha addirittura resuscitato una 25% tariffa sulle importazioni di autoveicoli e parti di autoveicoli citando la sicurezza nazionale, una mossa che ha scioccato gli alleati. Tali misure lasciano presagire una guerra commerciale ad ampio raggio non solo con la Cina, ma anche con gli Stati Uniti. UE (in particolare Germania e altri paesi esportatori di auto) ed eventualmente Regno Unito.

In questo scenario, le tariffe potrebbero coprire praticamente tutte le esportazioni cinesi verso gli Stati Uniti (oltre $400 miliardi) e i dazi elevati colpirebbero le esportazioni europee sensibili, come le automobili e i prodotti farmaceutici. La Cina indubbiamente si vendicherebbe ulteriormente, probabilmente imponendo nuovamente o aumentando i dazi su tutti merci statunitensi (avevano già coperto 95% delle esportazioni statunitensi nel primo round) e potenzialmente armando la sua posizione dominante in alcune materie prime (ad es. la restrizione delle esportazioni di elementi di terre rare fondamentali per le industrie degli Stati Uniti e dell'Unione Europea). L'UE e il Regno Unito potrebbero anche rispondere con dazi su prodotti americani iconici (come ha fatto l'UE nel 2018, prendendo di mira le biciclette Harley-Davidson, il whisky Bourbon, ecc.) La scena sarebbe pronta per una guerra commerciale più complessa e su più fronti.

In senso critico, l'interdipendenza economica significa che nessuna regione può sfuggire ai danni collaterali. Molte catene di approvvigionamento sono globali: le tariffe aumenterebbero i costi dei fattori produttivi per i produttori nazionali e interromperebbero le reti di produzione transfrontaliere. Ad esempio, l'industria automobilistica statunitense dipende da componenti provenienti dal Canada, dal Messico, dall'Europa e dall'Asia: una tariffa auto di 25% potrebbe far lievitare i costi delle automobili di migliaia di dollari e causare la perdita di posti di lavoro a causa della dipendenza dai componenti importati. Anche le case automobilistiche europee fanno affidamento sulle vendite negli Stati Uniti e in Cina e su linee di fornitura integrate (gli stabilimenti tedeschi si riforniscono di componenti a livello globale ed esportano le auto finite all'estero). Questi legami significano che le barriere commerciali spesso "boomerang": inizialmente proteggendo un settore, ma in ultima analisi danneggiando i settori a valle o a monte in altri settori.

Nelle sezioni che seguono, vengono descritti in dettaglio i i primi cinque settori in ogni regione che sarebbero maggiormente colpiti da un'escalation della guerra commerciale guidata dagli USA nel 2025-26. Per ogni settore, valutiamo il direzione e magnitudo di impatto, i meccanismi di guerra commerciale coinvolti, le ricadute interregionali e le strategie di adattamento. Alla fine viene fornita una tabella di confronto riassuntiva.

Stati Uniti: Settori chiave interessati (vincitori e vinti)

Nonostante l'avvio dei dazi, durante la prima guerra commerciale gli Stati Uniti hanno ottenuto risultati contrastanti in diversi settori, e un nuovo conflitto creerebbe un'analoga situazione. pochi "vincitori" protetti ma molti più perdenti. Nel complesso, gli economisti notano che le tariffe danneggiano l'industria manifatturiera e l'occupazione statunitense in modo nettopoiché gli eventuali guadagni derivanti dalla protezione delle importazioni sono stati più che compensati dall'aumento dei costi dei fattori produttivi e dalle ritorsioni estere. Con tariffe e contatori più ampi in un'eventuale redux di Trump, ci aspettiamo interruzioni significative nei seguenti settori:

- 1. Agricoltura (negativo) - Gli agricoltori statunitensi sono tra i maggiori perdenti nelle guerre commerciali. L'agricoltura era la principale esportazione americana verso la Cina prima del conflitto (soprattutto soia, mais, carne di maiale e grano). I dazi di ritorsione della Cina nel 2018-19 hanno causato una 77% crollo delle esportazioni di soia dagli Stati Uniti alla Cina mentre la Cina si è spostata verso i fornitori brasiliani. In totale, le esportazioni agricole statunitensi sono diminuite di $27 miliardi dalla metà del 2018 alla fine del 2019, con i semi di soia che rappresentano 71% delle perdite. Sebbene l'accordo del 2020 abbia favorito una certa ripresa, gli agricoltori americani non hanno riconquistato la quota di mercato precedente alla guerra. Con il rinnovo dei dazi, la Cina e altre nazioni stanno di nuovo "alla ricerca di alternative più affidabili" La Cina, ad esempio, si è rivolta a fornitori sudamericani per la soia, il pollo e la carne di maiale e potrebbe rivolgersi all'Australia per i cereali. Questa deviazione della domanda deprimerebbe i prezzi dei raccolti e i redditi agricoli degli Stati Uniti. Nel frattempo, gli agricoltori americani vengono colpiti anche dal punto di vista dei costi: i dazi sull'acciaio, sull'alluminio e sui fertilizzanti importati rendono più costose le attrezzature e i mezzi di produzione agricoli. Costi più elevati per macchinari e fertilizzanti (il Canada fornisce gran parte dei fertilizzanti potassici statunitensi) comprimono i margini degli agricoltori. Il doppio colpo - la perdita di vendite all'esportazione e l'inflazione dei costi - significa che l'agricoltura è messa a dura prova. L'unico aspetto "positivo" è che il governo degli Stati Uniti interverrà probabilmente ancora una volta con dei salvataggi (oltre $23 miliardi è stato pagato agli agricoltori dopo il 2018-19), spostando di fatto l'onere sui contribuenti. In sintesi, l'agricoltura statunitense rischia di perdere un significativo accesso al mercato estero (soprattutto in Cina) e avrà bisogno di un costoso sostegno per rimanere a galla.

- 2. Produzione e macchinari (misto/negativo) - Uno degli obiettivi principali delle tariffe di Trump è quello di rilanciare l'industria manifatturiera statunitense, ma i risultati finora mostrano effetti negativi netti sul settore . Le tariffe doganali proteggono alcune fabbriche scoraggiando le importazioni, ma sono anche aumentare i costi dei fattori produttivi (molti produttori statunitensi si affidano a parti e materiali importati) e provocano ritorsioni che tagliano i mercati di esportazione. Uno studio della Federal Reserve ha rilevato che le tariffe del 2018-19 in realtà ridotto l'occupazione manifatturiera complessiva degli Stati Uniti di ~1,4%, in quanto i modesti aumenti di posti di lavoro nelle industrie protette (+0,3%) sono stati controbilanciati da perdite più consistenti dovute al rincaro dei fattori produttivi (-1,1%) e alle misure di ritorsione sulle esportazioni (-0,7%). Il interdipendenza è chiaro: ad esempio, le tariffe sull'acciaio importato hanno aiutato le acciaierie statunitensi, ma i settori a valle come gli elettrodomestici, le attrezzature per l'edilizia e le parti di automobili che utilizzo acciaio sono stati danneggiati dall'aumento dei costi. I posti di lavoro nelle industrie che utilizzano l'acciaio superano i posti di lavoro nella produzione di acciaio di circa 80 a 1 In questo modo, a livello economico, si sono persi più posti di lavoro di quanti se ne siano salvati. In un'escalation della guerra commerciale, questo schema continuerà. Macchinari, attrezzature pesanti e apparecchiature elettriche - Le principali esportazioni degli Stati Uniti verso la Cina e l'Europa, si troverebbero ad affrontare calo della domanda estera (in quanto i dazi rendono le macchine statunitensi più costose all'estero) e potenziali interruzioni delle forniture (se i componenti stranieri sono limitati). Ad esempio, un'azienda che produce macchinari per l'edilizia nell'Illinois potrebbe trarre vantaggio se i concorrenti importati vengono tassati, ma se la stessa azienda statunitense esporta in Europa o in Cina, potrebbe essere esclusa da tariffe di ritorsione. Molti produttori di beni strumentali hanno anche catene di fornitura globali. Pertanto, mentre alcuni produttori nazionali di prodotti concorrenti alle importazioni (ad esempio, alcuni elettrodomestici o materiali industriali) potrebbero vedere una spinta a breve termine nelle vendite negli Stati Uniti, il Il settore manifatturiero nel suo complesso dovrebbe subire una contrazione in una guerra commerciale a tutto campo. In particolare, Produttori statunitensi di acciaio e alluminio sono parzialmente vincitori - la loro produzione e i loro prezzi sono aumentati quando le importazioni sono state tassate - ma le industrie che utilizzano questi metalli (dalle conserve alimentari all'industria automobilistica) hanno sofferto. In breve, l'industria manifatturiera presenta un quadro misto, ma il il bilancio si inclina in negativo quando le tariffe doganali di ampia portata interrompono le reti di produzione integrate. I dati reali dell'ultima guerra hanno mostrato I prezzi più alti per i fattori produttivi e la minore competitività delle esportazioni hanno superato qualsiasi guadagnocon conseguente perdita di posti di lavoro in fabbrica e ritardi negli investimenti.

- 3. Automotive (misto, tendente al negativo) - Il settore automobilistico statunitense si trova ad un crocevia della guerra commercialecon tariffe protettive e rischi di ritorsione. In un secondo mandato di Trump, gli Stati Uniti hanno ora imposto una 25% tariffa sulle autovetture e le loro parti importate (rispetto al precedente 2,5%). L'obiettivo è proteggere le case automobilistiche di Detroit e riportare i posti di lavoro nel settore. Nel breve periodo, la produzione automobilistica nazionale potrebbe registrare alcuni guadagniI veicoli importati (dall'Europa, dal Giappone, dalla Corea e perfino dal Regno Unito) diventerebbero molto più costosi e potrebbero orientare i consumatori americani verso i modelli prodotti negli Stati Uniti. Tuttavia, qualsiasi beneficio per gli assemblatori di auto statunitensi comporta dei grossi limiti. In primo luogo, la moderna produzione di automobili è altamente globalizzata. circa la metà dei componenti delle auto "di produzione americana" sono importati . Le tariffe sui componenti aumentano i costi di produzione per le fabbriche statunitensi, con un probabile aumento dei prezzi delle auto per i consumatori. diverse migliaia di dollari per veicolo. Questo smorza la domanda e potrebbe cancellare i guadagni delle vendite per le tre grandi case automobilistiche. Infatti, il Center for Automotive Research avverte che tali tariffe costeranno posti di lavoro nel settore automobilistico statunitense, in quanto i prezzi più alti freneranno le vendite. In secondo luogo, Le case automobilistiche statunitensi puntano sui mercati di esportazione (soprattutto Canada, Messico e Cina) che ora sono in pericolo. Le tariffe di ritorsione di questi partner potrebbero colpire i veicoli prodotti negli Stati Uniti. La Cina, ad esempio, nel 2018 ha imposto una tariffa di 40% sulle importazioni di autovetture statunitensi (riducendo profondamente le vendite di alcuni marchi americani fino a quando non è stata parzialmente revocata). Se le tensioni commerciali dovessero riaccendersi, la Cina potrebbe di nuovo penalizzare le aziende automobilistiche americane - non solo con tariffe sulle auto importate, ma anche favorendo i veicoli elettrici europei o nazionali. Inoltre, le case automobilistiche europee e giapponesi che vendono negli Stati Uniti potrebbero spostare una maggiore produzione in America (per aggirare le tariffe), aumento degli investimenti negli stabilimenti statunitensi - un potenziale vantaggio per i posti di lavoro nel settore manifatturiero statunitense. Ma questa delocalizzazione richiede tempo e dipende da una politica stabile. L'effetto immediato di una tariffa all'importazione di 25% è probabilmente negativo per i consumatori statunitensi e i fornitori di ricambi (costi più elevati, interruzione delle linee di approvvigionamento) e ambiguo per le case automobilistiche statunitensi (meno concorrenza sulle importazioni, ma un mercato complessivo più piccolo). In caso di ritorsioni da parte dell'Europa e di altri Paesi (ad esempio, l'UE potrebbe colpire le esportazioni di auto o di altri beni), il settore automobilistico statunitense potrebbe subire un danno indiretto. Nel complesso, pur essendo protetta dalla concorrenza estera in patria, l'industria automobilistica statunitense potrebbe registrare solo guadagni modesti a livello nazionale e rischi significativi all'esteroe questo lo rende un vincitore incerto. I lavoratori dell'industria automobilistica che si occupano dell'assemblaggio potrebbero rallegrarsi della tariffa (il sindacato UAW ha accolto la mossa come "attesa da tempo"), ma i lavoratori che si occupano della produzione di componenti o delle concessionarie potrebbero soffrire se le vendite ristagnassero. Interdipendenza è fondamentale: molte auto "straniere" sono costruite negli Stati Uniti e molte auto "americane" sono costruite in Messico/Canada - i dazi mettono in crisi questa integrazione, danneggiando la stessa base industriale che intendono aiutare.

- 4. Tecnologia ed elettronica (negativo) - Il settore tecnologico è al l'avanguardia dell'interdipendenza economica tra Stati Uniti e Cinae quindi molto esposti in caso di guerra commerciale. Si tratta di elettronica di consumo (smartphone, computer, televisori), apparecchiature per le telecomunicazioni e semiconduttori. I dazi sulle importazioni cinesi colpiscono direttamente le aziende tecnologiche statunitensi perché la maggior parte dei gadget venduti in America sono assemblati in Cina. In particolare, Apple si affida alla Cina per ~95% della sua produzione rendendo l'iPhone e altri dispositivi un bersaglio privilegiato. Nel 2019, l'amministrazione Trump ha minacciato di imporre tariffe di 15% su smartphone, computer portatili e altri prodotti elettronici - dazi che avrebbero colpito duramente Apple e i consumatori statunitensi (tali tariffe sono state parzialmente evitate o rinviate durante i negoziati). aumento dei prezzi al consumo e di mettere sotto pressione i margini di profitto, a meno che le aziende non trovino delle alternative. Le aziende tecnologiche hanno iniziato diversificare le catene di approvvigionamento - Ad esempio, Apple ha iniziato a spostare parte dell'assemblaggio in India e Vietnam, ma i progressi sono lenti; l'ineguagliabile ecosistema produttivo cinese non è facilmente sostituibile. I primi colpi della guerra commerciale hanno già mostrato stress: Le azioni di Apple sono crollate alla notizia dei dazi e l'azienda ha fatto pressioni per ottenere esenzioni sui componenti critici. Se le tensioni commerciali dovessero intensificarsi, I giganti tecnologici statunitensi potrebbero subire ritorsioni cinesi al di là dei dazi: La Cina potrebbe ostacolare le loro vendite o operazioni in Cina. Ad esempio, le autorità cinesi potrebbero incoraggiare i consumatori a rinunciare agli iPhone a favore di Huawei o imporre restrizioni ai servizi tecnologici statunitensi (la Cina è un mercato enorme per Apple, Intel, Qualcomm, Tesla e così via). In effetti, le esportazioni statunitensi, un tempo importanti, come i jet e le automobili Boeing, sono "quasi scomparse" dal mercato cinese entro il 2022 a causa della guerra commerciale e dei controlli tecnologici e le vendite di semiconduttori in Cina sono in calo a causa dei divieti di esportazione degli Stati Uniti. . Una seconda amministrazione Trump probabilmente raddoppierebbe controlli sulle esportazioni di tecnologia (limitando l'invio in Cina di semiconduttori avanzati, apparecchiature 5G, tecnologia AI, ecc.), colpendo ulteriormente le entrate dei produttori di chip statunitensi in Cina. Aziende statunitensi come Nvidia, Qualcomm e Intel rischiano di perdere uno dei loro maggiori clienti, poiché la Cina investe in chip di produzione propria per sostituirli. Il rovescio della medaglia, alcuni segmenti della tecnologia statunitense potrebbero registrare dei guadagniI produttori nazionali di apparecchiature o componenti provenienti dalla Cina potrebbero vedere una nuova domanda se le importazioni cinesi vengono tariffate o vietate. Inoltre, le aziende statunitensi di cloud e software potrebbero trarre vantaggio se i rivali cinesi (ad esempio TikTok, Huawei) venissero banditi dai mercati occidentali per motivi di sicurezza. Nel complesso, tuttavia, il L'integrazione del settore tecnologico con la catena di fornitura e il mercato cinese significa che si trova ad affrontare una significativa interruzione. Cercare un'accelerazione Il "reshoring" dell'assemblaggio dell'elettronica (forse in Messico o nel Sud-Est asiatico) e un enorme sostegno governativo alla produzione nazionale di semiconduttori (tramite il CHIPS Act) come risposta strategica. Ma questi aggiustamenti richiedono anni; nel breve termine, i prezzi dell'elettronica aumenterebbero e le esportazioni tecnologiche statunitensi diminuirebberoQuesto settore è una vittima del disaccoppiamento.

- 5. Aerospaziale e difesa (negativo) - L'aerospazio è stato un campo di battaglia delle tensioni commerciali tra Stati Uniti e Unione Europea e tra Stati Uniti e Cina.e l'industria statunitense (esemplificata da Boeing) ha subito dei colpi negli ultimi anni. Durante la guerra commerciale tra Stati Uniti e Cina e la parallela disputa tra Boeing e Airbus, Boeing ha perso importanti ordini internazionali. Le compagnie aeree cinesi si sono orientate verso Airbusordinando 292 jet Airbus ($37 miliardi) nel 2022, mentre Boeing è stata ampiamente esclusa. Le tensioni geopolitiche (e la crisi di sicurezza del 737 MAX) hanno permesso ad Airbus di ottenere un notevole vantaggio sul mercato cinese e globale. Boeing, storicamente il più grande esportatore americano, si lamenta ora del fatto che "differenze geopolitiche" stanno limitando le vendite di aerei statunitensi. In una guerra commerciale prolungata, Le compagnie aeree cinesi continueranno a evitare Boeingprivando il settore aerospaziale statunitense di un mercato critico. Inoltre, se i dazi di Trump si rivolgono all'UE, gli Stati Uniti potrebbero imporre nuovamente una tassa di 10% sugli aerei Airbus importati (che fa lievitare i costi per le compagnie aeree statunitensi che li acquistano). Anche l'UE manterrebbe le tariffe sui jet Boeing. Ciò significa riduzione della competitività di Boeing sia in Cina che in Europacon conseguente diminuzione degli ordini di produzione e dei posti di lavoro nella catena di fornitura aerospaziale statunitense. Il settore aerospaziale della difesa potrebbe registrare una leggera ripresa se le tensioni geopolitiche dovessero far aumentare la spesa per la difesa o se le esportazioni di velivoli militari statunitensi verso gli alleati dovessero aumentare (in quanto gli alleati si allontanano dai fornitori russi o cinesi), ma l'aviazione commerciale è il principale motore economico. Tecnologia spaziale e dei droni I trasferimenti potrebbero anche diventare politicizzati; le aziende statunitensi potrebbero perdere contratti di lancio di satelliti commerciali all'estero se la rivalità si intensifica. Una sfumatura: Parti di ricambio per aerei e aviazione generale - gli Stati Uniti esportano molti motori per aerei, parti e jet d'affari in Europa/Cina - potrebbero subire nuove tariffe. Ad esempio, la Cina potrebbe reagire a un allineamento commerciale tra USA e UE acquistando componenti aerospaziali dall'Europa anziché da GE o Pratt & Whitney negli Stati Uniti. Il l'effetto netto sul settore aerospaziale statunitense è negativoLa perdita di vendite all'estero è di gran lunga superiore a qualsiasi protezione in patria (dato che Airbus non esporta negli Stati Uniti un gran numero di jet finiti, a parte gli acquisti delle compagnie aeree). In particolare, la quota di mercato persa da Boeing a vantaggio di Airbus è essenzialmente una guadagno per l'Europa (vedi sezione UE), sottolineando come il dolore di una regione possa essere il guadagno di un'altra in una guerra commerciale. La strategia del settore aerospaziale statunitense sarà quella di puntare sui contratti della difesa/governativi e di diversificare sui mercati amici (India, Medio Oriente) per compensare quelli ostili. Ma rimpiazzare il mercato cinese è estremamente difficile, quindi aspettatevi riduzione della produzione e dell'occupazione nel settore aerospaziale civile statunitense se questi conflitti commerciali persistono.

(Menzione d'onore: Beni di consumo e vendita al dettaglio - Sebbene non si tratti di un "settore" nel senso della produzione, i dettaglianti e i consumatori statunitensi saranno colpiti in modo trasversale dalle tariffe doganali. Le industrie di consumo che fanno affidamento sulle importazioni, come l'abbigliamento, le calzature, i mobili, la vendita al dettaglio di prodotti elettronici, subirebbero un aumento dei costi che potrebbe far diminuire le vendite. I dazi sui beni di uso quotidiano provenienti dalla Cina, dall'Europa o da altri Paesi agiscono come una tassa sui consumatori, stimata in diverse centinaia di dollari per famiglia. . Questo settore non viene elaborato nella top five poiché i suoi impatti sono diffusi, ma sottolinea che I consumatori americani alla fine pagano gran parte del conto delle tariffe sotto forma di prezzi più alti).

Sintesi (USA): In una guerra commerciale vera e propria, il Gli Stati Uniti soffrirebbero soprattutto nei settori dell'agricoltura, della tecnologia e dell'industria manifatturiera integrata a livello globale.che perdono mercati e devono affrontare costi più elevati. Alcuni settori con una forte attenzione al mercato interno o con una protezione tariffaria (acciaio, produzione di base, forse alcuni segmenti dell'auto). potrebbero guadagnare temporaneamente. Tuttavia, gli esperti sono concordi nell'affermare che queste guerre commerciali di ampia portata lasciano "praticamente nessun vincitore" nel lungo periodo con la perdita di efficienza e le ritorsioni che trascinano verso il basso l'economia generale (una stima di Oxford Economics ha valutato il tributo della prima guerra commerciale in 245.000 posti di lavoro statunitensi in meno e in un colpo al PIL di 0,5%). Gli Stati Uniti tenteranno strategie come il reshoring della produzione (per ridurre la dipendenza dagli avversari) e friend-shoring (rifornendosi maggiormente da alleati come il Messico o l'India). Questi aggiustamenti sono in corso, ma ci vorrà del tempo prima che si concretizzino del tutto. Nel frattempo, i settori statunitensi fortemente esposti al commercio si preparano alla volatilità e a possibili misure di sostegno da parte del governo per compensare le ripercussioni.

Regno Unito: Settori chiave interessati

Il Regno Unito si trova in una posizione delicata, essendo uno stretto alleato degli Stati Uniti ma anche economicamente intrecciato con l'UE e la Cina. Sebbene il Regno Unito non sia stato un bersaglio primario delle crociate commerciali di Trump, è diventato "danni collaterali" in controversie più ampie tra Stati Uniti e Unione Europea (ad esempio nel caso delle sovvenzioni ad Airbus) e sarebbe esposto allo stesso modo se le tensioni commerciali globali aumentassero. Dopo la Brexit, il Regno Unito dovrà affrontare le guerre commerciali senza lo scudo collettivo dell'UE, ma anche con la flessibilità necessaria per elaborare le proprie risposte o accordi commerciali. I settori britannici più colpiti riflettono sia i colpi diretti dei dazi che gli effetti indiretti di un raffreddamento del contesto commerciale globale:

- 1. Esportazioni di alcolici e bevande (negativo) - Il simbolo del Regno Unito Industria del whisky scozzese offre un chiaro esempio di danno collaterale da guerra commerciale. Nell'ottobre 2019, gli Stati Uniti hanno imposto una Tariffa 25% sul whisky scozzese single malt come parte della ritorsione nella controversia USA-UE su Airbus. L'impatto sui distillatori britannici è stato severo: nei 18 mesi di applicazione della tariffa, l'industria del whisky scozzese ha perso 600 milioni di sterline di esportazioni negli Stati Uniti (oltre 1 milione di sterline al giorno) . Si tratta di un colpo devastante per un settore che fa affidamento sugli Stati Uniti come uno dei suoi principali mercati. Le tariffe sono state sospese nel 2021, ma solo temporaneamente: se non si raggiunge una soluzione, torneranno a scattare nel 2026. Una guerra commerciale riaccesa potrebbe facilmente vedere il ritorno delle tariffe statunitensi sul whisky (ed eventualmente su altre esportazioni speciali del Regno Unito come il gin o la birra). Allo stesso modo, il Regno Unito potrebbe trovarsi di fronte a scelte di ritorsione; durante l'episodio dei dazi sull'acciaio, l'UE (compreso il Regno Unito, prima della Brexit) ha colpito con dazi il whisky bourbon americano, quindi il Regno Unito potrebbe colpire in modo analogo gli alcolici o i prodotti agricoli statunitensi. Per l'industria scozzese, l'incertezza sta già spingendo le lobby strategiche a trovare una soluzione permanente. Nel frattempo, i distillatori potrebbero cercare di diversificare le destinazioni delle esportazioni (puntando ad aumentare le vendite in Asia e nei mercati emergenti per compensare le potenziali perdite degli Stati Uniti). Ma realisticamente, nessun mercato può sostituire gli Stati Uniti per il whisky premium Nel breve periodo, quindi, una tariffa prolungata significherebbe probabilmente minori entrate, riduzione degli investimenti e forse tagli di posti di lavoro nel settore degli alcolici. Oltre al whisky, altri Esportazioni di alimenti e bevande nel Regno Unito potrebbero essere interessati da ricadute: ad esempio, le specialità britanniche di formaggi, biscotti e prodotti a base di carne di maiale sono state inserite nell'elenco tariffario dell'USTR per il 2019. Pertanto, il più ampio settore agricolo/alimentare del Regno Unito, pur non essendo così grande come quello degli Stati Uniti o dell'UE, rischia di perdere se le tariffe transatlantiche dovessero riprendere. In sintesi, I produttori britannici di alimenti e bevande ad alto valore sono i chiari perdenti di qualsiasi confronto commerciale tra USA e UE, presi nel fuoco incrociato di controversie non collegate tra loro.

- 2. Produzione automobilistica (negativo) - Il settore automobilistico del Regno Unito, che comprende sia i marchi nazionali (Jaguar Land Rover, Mini) sia gli stabilimenti britannici di case automobilistiche straniere (Nissan, BMW, Toyota), è fortemente dipendente dal commercio. Una buona parte delle auto costruite nel Regno Unito viene esportata e i principali mercati di esportazione sono l'UE, gli Stati Uniti e la Cina. In uno scenario di guerra commerciale guidata dagli Stati Uniti, il settore automobilistico britannico deve affrontare due sfide: tariffe dirette degli Stati Uniti e effetti indiretti attraverso le catene di approvvigionamento. Se la tariffa auto statunitense (25%) venisse applicata in modo uniforme, le esportazioni di auto del Regno Unito verso gli Stati Uniti diventerebbero molto più costose, a meno che non vengano esentate da un accordo bilaterale. Il Regno Unito non è uno dei principali fornitori di auto agli Stati Uniti (rispetto a Messico, UE e Giappone), ma esporta veicoli di fascia alta - ad esempio Range Rover, Bentley e Rolls-Royce (di proprietà di aziende tedesche) - che subirebbero un calo della domanda in caso di aumento del prezzo di 25%. D'altra parte, il Regno Unito potrebbe cercare di ottenere una accordo commerciale rapido con Washington di rimuovere o ridurre tali tariffe per le automobili di origine britannica, sfruttando la buona volontà politica tra Londra e l'amministrazione Trump. Tuttavia, qualsiasi accordo di questo tipo comporterebbe delle richieste (ad esempio, l'abbassamento degli standard da parte del Regno Unito o l'apertura del suo mercato agricolo ai prodotti statunitensi), il che complica la tempistica. Nel frattempo, La produzione del Regno Unito potrebbe diminuire se i produttori decidessero di ridurre la produzione britannica a favore di quella statunitense per servire il mercato americano senza dazi. Inoltre, la produzione automobilistica del Regno Unito è profondamente integrata con la catena di fornitura europea: la maggior parte dei componenti si muove liberamente tra il Regno Unito e l'UE. Le tensioni commerciali tra UE e USA possono interrompere questo flussoAd esempio, se i componenti di produzione tedesca sono soggetti a dazi statunitensi, anche gli impianti britannici che incorporano tali componenti potrebbero subire colli di bottiglia o costi più elevati. Allo stesso modo, se l'economia cinese rallenta o se la Cina impone tariffe di ritorsione sulle auto degli alleati degli USALe case automobilistiche di lusso del Regno Unito (che hanno vendite significative in Cina) potrebbero vedere una riduzione della domanda cinese. È da notare che nella schermaglia del 2018-19, i titoli automobilistici globali (comprese le aziende legate al Regno Unito) sono scesi per i timori dei dazi statunitensi. In sintesi, il settore automobilistico del Regno Unito è vulnerabileIl Regno Unito non ha molto da guadagnare da qualsiasi protezione, ma potrebbe perdere vendite all'esportazione negli Stati Uniti e altrove. L'unico aspetto positivo è se la "relazione speciale" del Regno Unito produce un'esenzione - ad esempio, il Regno Unito potrebbe essere escluso dai dazi sulle auto degli Stati Uniti se Trump considera la Gran Bretagna più un alleato che un avversario commerciale. Ma in mancanza di ciò, la produzione automobilistica britannica potrebbe subire una contrazione, accelerando un periodo già difficile (l'industria è alle prese con l'incertezza legata alla Brexit e con il passaggio ai veicoli elettrici). La risposta strategica per il settore automobilistico britannico sarà ricerca di diversificazioni commerciali (il Regno Unito ha recentemente aderito al patto commerciale CPTPP nel Pacifico) ed enfatizzando i modelli con i mercati nazionali del Regno Unito e dell'UE. Tuttavia, essendo un attore di medie dimensioni, il Regno Unito ha una leva limitata per evitare danni collaterali.

- 3. Aerospaziale (misto/negativo) - Il Regno Unito ha un'importante industria aerospaziale, fortemente legata ai programmi europei e alle partnership per la difesa degli Stati Uniti. Sul versante civile, il Regno Unito è una parte fondamentale del consorzio Airbus (Airbus produce ali in Gran Bretagna) e produce anche motori per aerei (Rolls-Royce). Nella disputa tra Stati Uniti e Unione Europea su Boeing/Airbus, il Regno Unito si è trovato in una posizione difficile: come partner di Airbus è stato colpito dalle tariffe statunitensi (come quella sul whisky), anche mentre stava negoziando la sua posizione commerciale post-Brexit. In futuro, se la guerra commerciale transatlantica dovesse riaccendersi, La produzione aerospaziale del Regno Unito potrebbe essere colpita indirettamente. Un dazio statunitense sugli aerei Airbus (10% è stato imposto nel 2019) influisce sulla domanda di jet Airbus da parte delle compagnie aeree statunitensi, che a sua volta potrebbe significare una riduzione degli ordini e della produzione, con un impatto sulle fabbriche britanniche che producono ali e componenti aerospaziali per tali jet. Inoltre, qualsiasi ritorsione europea contro Boeing (che è stata sospesa nella tregua) coinvolgerebbe il Regno Unito, poiché i motori Rolls-Royce sono spesso utilizzati anche negli aerei Boeing. Interdipendenza: La catena di fornitura aerospaziale è globale: i componenti prodotti nel Regno Unito vengono utilizzati sia per gli aerei Airbus che per quelli Boeing, e le compagnie aeree britanniche li acquistano entrambi. Una guerra commerciale che costringa le compagnie aeree a pagare di più per i jet importati non fa altro che danneggiare i viaggi aerei e il rinnovo della flotta da entrambe le parti, riducendo la torta per tutti. Sul fronte della difesa/militare, una frattura tra Stati Uniti e Cina potrebbe avvantaggiare il Regno Unito se, ad esempio, i Paesi evitassero i velivoli cinesi e acquistassero di più dai fornitori occidentali (comprese eventualmente le esportazioni del Regno Unito nel settore della difesa). Tuttavia, il mercato cinese per l'aerospazio civile occidentale è di fatto chiuso dal conflitto (la Cina non compra Boeing, ma ha anche punito il Regno Unito escludendo Rolls-Royce da alcuni progetti quando il Regno Unito ha criticato la Cina su questioni politiche). Il l'effetto netto per il settore aerospaziale britannico è negativo perché il successo del settore si basa su mercati globali aperti. Rolls-Royce, ad esempio, vende motori in tutto il mondo; qualsiasi frammentazione commerciale che contrapponga Stati Uniti e Cina a blocchi dell'UE potrebbe complicare il suo accesso al mercato. Una nota positiva è che il Rivalità Airbus vs Boeing in condizioni di guerra commerciale ha visto Airbus (e quindi la quota di lavoro di Airbus nel Regno Unito) guadagnare terreno relativo in Cina - il grande ordine cinese di Airbus nel 2022 è avvenuto a spese di Boeing. Se l'Europa (compreso il Regno Unito) mantiene rapporti migliori con la Cina rispetto agli Stati Uniti, il settore aerospaziale britannico potrebbe indirettamente trarre vantaggio dall'acquisizione di maggiori attività cinesi da parte di Airbus. Ma se Trump si scontra anche con l'Europa, e l'Europa si schiera con gli Stati Uniti sulla Cina, allora la Cina potrebbe fare una ritorsione su tutto il settore aerospaziale occidentale. Nel peggiore dei casi, le compagnie aeree cinesi potrebbero accelerare gli sforzi per utilizzare aerei nazionali (jet COMAC) o favorire i fornitori della Russia/Global South, comprimendo sia Boeing che Airbus. La strategia del Regno Unito in questo caso è per lo più legata alla risoluzione UE/USA - spingerà diplomaticamente per mantenere la controversia sulle sovvenzioni tra Airbus e Boeing (per evitare nuove tariffe nel 2026). In caso di successo, l'aerospazio britannico potrebbe schivare un proiettile. In caso contrario, questo settore manifatturiero ad alta tecnologia si troverà di fronte a prospettive incerte, con possibili tagli alla produzione e la necessità di puntare maggiormente sui contratti per la difesa e lo spazio.

- 4. Acciaio e metalli (negativo) - L'industria siderurgica del Regno Unito è piccola ma simbolicamente importante e ha già subito le conseguenze dei dazi di Trump. Nel 2018, gli Stati Uniti hanno imposto un dazio globale 25% tariffa sull'acciaio (e 10% sull'alluminio) per motivi di sicurezza nazionale, che ha colpito duramente gli esportatori di acciaio del Regno Unito (come le acciaierie britanniche di Tata Steel) fino al raggiungimento di un accordo sulle quote nel 2022. Il ritorno di Trump potrebbe significare il ripristino di tariffe/quote severe sull'acciaio e sull'alluminio del Regno Unito esportazioni verso gli Stati Uniti. Questo sarebbe un negativo diretto per il settore dei metalli: il Regno Unito esporta ogni anno centinaia di migliaia di tonnellate di acciaio e gli Stati Uniti sono un mercato di alto valore per alcuni prodotti specializzati. La perdita di competitività negli Stati Uniti a causa dei dazi potrebbe indebolire ulteriormente un'industria che già deve far fronte a costi energetici elevati e alla concorrenza dell'acciaio asiatico più economico. Inoltre, se il Regno Unito si schiera con gli Stati Uniti contro la Cina, quest'ultima potrebbe ridurre le importazioni di metalli britannici o inondare il mercato mondiale con acciaio in eccesso a basso costo (dato che il mercato statunitense è chiuso), facendo scendere i prezzi globali e danneggiando la redditività dei produttori di acciaio britannici. D'altro canto, un aspetto positivo è che una guerra commerciale più ampia tra Stati Uniti e Unione Europea potrebbe reindirizzare parte dell'acciaio dell'UE (che sarebbe stato destinato agli Stati Uniti) verso il mercato britannico, riducendo potenzialmente i costi delle materie prime per i produttori del Regno Unito (ma si tratta di un beneficio marginale che metterebbe sotto pressione i produttori di acciaio britannici). Il meccanismo qui è una tariffa semplice, ma c'è anche una dimensione dell'investimentoLe aziende siderurgiche globali (come Tata) potrebbero decidere di investire meno nelle attività del Regno Unito se le barriere commerciali ostacoleranno le esportazioni, concentrandosi invece su impianti in paesi con un più facile accesso agli Stati Uniti. Sebbene alcuni esponenti del settore siderurgico statunitense (e anche britannico) abbiano inizialmente accolto con favore le tariffe come un modo per contrastare l'eccesso di capacità produttiva cinese, resta il fatto che I produttori di acciaio del Regno Unito sono troppo piccoli per ottenere un potere di determinazione dei prezzi dalla protezione degli Stati Uniti, ma soffrono per l'esclusione dai mercati. Di conseguenza, il settore dei metalli del Regno Unito - compresi i produttori di leghe speciali e di componenti in alluminio - rischia di perdere. Il governo potrebbe prendere in considerazione politiche di approvvigionamento nazionali (favorendo l'acciaio britannico nei progetti pubblici) per sostenere la domanda, ma le regole dell'OMC e i costi più elevati potrebbero limitarla. In sostanza, L'acciaio britannico è una pedina nel gioco USA-Cina - vulnerabile sia alle restrizioni alle importazioni statunitensi che alle distorsioni del mercato cinese, e la traiettoria attuale suggerisce più dolore che guadagno.

- 5. Servizi finanziari e professionali (misto) - Sebbene i servizi non siano direttamente soggetti alle tariffe, l'enorme settore dei servizi finanziari e commerciali del Regno Unito risentirà degli effetti di secondo ordine delle guerre commerciali. Londra è un hub finanziario globale; l'inasprimento delle tensioni tra Stati Uniti e Cina potrebbe reindirizzare i flussi finanziari in modi che si ripercuotono sulla City. Ad esempio, se alle imprese cinesi viene impedito o scoraggiato di raccogliere capitali a New York, esse potrebbero rivolgersi a Londra o Hong Kong, dando potenzialmente una spinta ai servizi finanziari londinesi (come sede alternativa). In effetti, una situazione di stallo prolungato potrebbe rendere Londra relativamente più attraente per alcune quotazioni internazionali o come giurisdizione finanziaria neutrale. Il Regno Unito ha già visto un afflusso di società cinesi in borsa e di capitali cinesi nel settore immobiliare; questo potrebbe crescere se i mercati statunitensi saranno ostili al denaro cinese. Tuttavia, ci sono degli aspetti negativi che si compensano: le guerre commerciali globali frenare la crescita economicae ciò è negativo per l'attività finanziaria e gli investimenti in generale. Un crollo del commercio globale potrebbe danneggiare i prestiti alle imprese delle banche britanniche e ridurre gli asset gestiti dalle società di investimento (a causa della diminuzione degli utili aziendali). Inoltre, il Regno Unito sta cercando di mantenere i legami sia con gli Stati Uniti sia con la Cina: potrebbe subire le pressioni degli Stati Uniti per limitare l'accesso cinese al proprio sistema finanziario (in modo simile a come gli Stati Uniti hanno spinto il Regno Unito a bandire Huawei dal 5G). Se il Regno Unito si allineasse maggiormente agli Stati Uniti, potrebbe limitare volontariamente le quotazioni cinesi o applicare sanzioni finanziarie, il che eliminerebbe qualsiasi vantaggio che Londra avrebbe potuto ottenere. Oltre alla finanza, altri settori di servizi come istruzione superiore e turismo potrebbero subire un impatto: Le iscrizioni degli studenti cinesi alle università britanniche (una fonte di reddito significativa) potrebbero diminuire se le relazioni si inaspriscono drasticamente o se la Cina scoraggia lo studio all'estero in Paesi considerati ostili. Allo stesso modo, il turismo dalla Cina (e anche dall'Europa in caso di recessione economica) potrebbe diminuire, con ripercussioni sull'ospitalità. Sul lato positivoIl Regno Unito potrebbe far leva sulle tensioni commerciali a proprio vantaggio in alcune nicchie, ad esempio offrendo servizi di finanza commerciale, assicurazione o arbitrato legale per i Paesi che cercano di aggirare le sanzioni o le tariffe statunitensi. Il ruolo di Londra come centro legale/arbitrale globale potrebbe espandersi quando le aziende si troveranno ad affrontare nuove barriere commerciali e avranno bisogno di risolvere le controversie. Nel complesso, questa categoria (servizi) è mistoNon si tratta di un chiaro "vincitore" o "perdente", ma è importante menzionarlo perché è importante per il Regno Unito. La salute dei servizi britannici dipenderà da quanto estrema sarà la ripartizione degli scambi. Se rimarrà prevalentemente incentrata sui beni, i servizi britannici potrebbero superare la crisi con lievi contraccolpi (e forse con qualche opportunità di flusso di capitali). Se la situazione degenera fino al disaccoppiamento finanziario, il Regno Unito dovrà scegliere da che parte stare, aprendo nicchie di mercato o tagliandone altre.

Sintesi (Regno Unito): Il Regno Unito settori aperti e orientati all'esportazione (come il whisky, l'auto, il settore aerospaziale e i metalli) sono destinati a perdere in un contesto di guerra commerciale nel 2025-26. Il Regno Unito non guadagna molto dal protezionismo statunitense (poiché le esportazioni britanniche competono per la qualità, non per il volume) e non ha il peso economico per reagire efficacemente. Rischia quindi di essere schiacciato tra le potenze più grandi. Potrebbe esserci un opportunità strategica per il Regno Unito di mediare accordi - per esempio, spingendo per una Accordo di libero scambio USA-Regno Unito per esentarlo dai dazi peggiori, o agendo come mediatore tra gli Stati Uniti e l'UE per risolvere le controversie (non facendo più parte dell'UE, potrebbe svolgere un ruolo di intermediario). Il Regno Unito probabilmente accelererà anche il suo diversificazione del commercioL'adesione al CPTPP (patto commerciale Asia-Pacifico) è un passo avanti, così come la ricerca di legami più stretti con le economie in rapida crescita (India, Paesi del CCG), in modo da dipendere meno dal triangolo USA/UE/Cina. Tuttavia, per il 2025-26, la migliore speranza del Regno Unito è quella di evitare di essere presi di mira e di mitigare i danni laddove possibile. I suoi settori di punta sono per lo più indirettamente sulla linea di fuoco, quindi i politici britannici saranno desiderosi di garantire eccezioni (ad esempio, far uscire il whisky e le auto dall'elenco dei dazi statunitensi) e di mantenere aperti i canali di comunicazione. Senza questi sforzi, il Il Regno Unito potrebbe finire tra i principali perdenti di una nuova guerra commerciale, nonostante il suo allineamento politico con Washington.

Unione europea: I principali settori interessati

L'Unione Europea, in particolare le principali economie come Germania, Francia e Italia, è esposta in modo significativo alle azioni commerciali di Stati Uniti e Cina. L'eccedenza commerciale dell'UE con gli Stati Uniti l'ha resa un bersaglio nel primo mandato di Trump (anche se il peso dei dazi sulle auto è stato ritardato), e l'ampio commercio bidirezionale dell'UE con la Cina significa che l'Unione può essere colpita da entrambe le parti. Nel caso di un'escalation trumpiana, l'UE potrebbe trovarsi ad affrontare Tariffe statunitensi su un'ampia gamma di benicostringendola a ritorsioni, mentre cerca di mantenere gli scambi commerciali con la Cina in mezzo alle pressioni degli Stati Uniti. La strategia dell'Europa è stata quella di chiedere regole multilaterali e "autonomia strategica", ma se il confronto si riaccende, diversi settori chiave saranno in prima linea:

- 1. Automotive (negativo) - L'industria automobilistica è spesso citata come Il settore più vulnerabile d'Europa in una guerra commerciale tra USA e UE. L'UE esporta un elevato volume di autovetture negli Stati Uniti (circa 46 miliardi di euro nel 2024), dominate dai marchi di lusso tedeschi (BMW, Mercedes, Audi) e dai modelli del Gruppo Volkswagen. Il Presidente Trump ha da tempo denunciato questo squilibrio e dal 2025 ha fatto approvare un accordo combinato tra Stati Uniti e Unione Europea. Tariffa 45% sui veicoli europei (il dazio auto di 25% più un ulteriore dazio trasversale di 20%). Un tale livello di dazi è essenzialmente proibitivo - Le case automobilistiche dell'UE sarebbero escluse dal mercato statunitense. Gli analisti avvertono che ciò potrebbe causare un "crollo quasi totale" delle spedizioni di auto europee in America. Il scala dell'impatto è enorme: gli Stati Uniti sono una delle principali destinazioni europee per l'esportazione di auto, e un crollo di tali esportazioni colpirebbe la Germania in modo particolarmente duro. Il settore automobilistico tedesco (e gli hub in Slovacchia, Ungheria, ecc. che producono componenti e auto assemblate per l'esportazione) potrebbe trovarsi in condizioni di recessione. I posti di lavoro sarebbero a rischio non solo negli stabilimenti di produzione, ma in tutta la catena di fornitura (parti metalliche, elettronica, servizi di ingegneria) concentrata nell'Europa centrale. Le case automobilistiche europee hanno una certa produzione negli Stati Uniti (BMW e Mercedes hanno stabilimenti nel sud degli Stati Uniti; VW in Messico), il che potrebbe attutire leggermente il colpo permettendo loro di continuare a servire il mercato statunitense dall'interno del muro tariffario. Ma questi impianti potrebbero avere bisogno di una forte espansione, i cui investimenti potrebbero essere difficili da giustificare in un contesto di incertezza. Nel frattempo, ritorsioni e altri mercati: L'UE probabilmente risponderebbe alle tariffe statunitensi sulle auto con le proprie tariffe sui beni statunitensi (anche se, dato che l'UE importa meno auto americane, potrebbe puntare su altri beni, magari prodotti agricoli o tecnologici americani). Inoltre, la Cina potrebbe cogliere l'opportunità di favorire le auto europee se le auto statunitensi dovessero essere coinvolte in una controversia con la Cina. In effetti, durante la precedente guerra commerciale tra Stati Uniti e Cina, Le case automobilistiche tedesche ne hanno tratto un certo beneficio perché la Cina ha tagliato i dazi sulle importazioni di auto in generale e le auto prodotte negli Stati Uniti sono state sottoposte a tariffe aggiuntive, il che significa che i consumatori cinesi potevano acquistare più facilmente una BMW dalla Germania che una Cadillac dagli Stati Uniti. Tuttavia, questi guadagni sono marginali rispetto alla potenziale perdita del mercato statunitense. Oltre alle tariffe, sono in agguato anche questioni non tariffarie: le preoccupazioni degli Stati Uniti per la sicurezza delle auto connesse o delle batterie EV potrebbero imporre nuove barriere (ad esempio, se gli Stati Uniti richiedessero l'eliminazione di alcuni componenti elettronici di produzione cinese dalle auto importate, ciò avrebbe ripercussioni anche sulle auto tedesche). In sintesi, il settore automobilistico dell'UE rischia di perdere decine di miliardi di esportazioni e potrebbe subire una significativa contrazione della produzione. Interdipendenza Il problema è forte: non solo l'industria manifatturiera dell'UE e degli Stati Uniti sono collegate (le fabbriche europee spediscono i pezzi alle loro filiali statunitensi e viceversa), ma le economie europee (soprattutto la Germania) sono profondamente legate alle esportazioni di auto come motore della crescita. L'Europa potrebbe tentare risposte strategiche come spostare la produzione negli Stati Uniti (per aggirare le tariffe) o concentrarsi maggiormente sui mercati emergenti (Cina, dove i veicoli elettrici dell'UE stanno cercando di crescere, o altre regioni). Ma si tratta di strategie a lungo termine. A breve termine, L'auto è una chiara sconfitta per l'UEPer questo motivo l'Europa è stata estremamente diffidente nei confronti dei dazi statunitensi sull'auto - un risultato fino a 85 miliardi di euro di mancate esportazioni Si stima che la cifra complessiva sarà di circa il 50% in caso di entrata in vigore di ampie tariffe, di cui la parte più consistente sarà rappresentata dalle automobili.

- 2. Prodotti farmaceutici e chimici (negativo) - I prodotti farmaceutici sono il La più grande categoria di esportazione dell'UE verso gli Stati Uniti (che copre farmaci, vaccini, ecc.), riflettendo la forte industria farmaceutica europea (si pensi a società come Novartis, Bayer, Sanofi). Tradizionalmente, i farmaci non sono stati inseriti negli elenchi tariffari a causa della loro natura essenziale, ma la prevista tariffa generale 20% di Trump include i prodotti farmaceutici. Se venisse attuata, si tratterebbe di un colpo significativo: Le esportazioni europee di prodotti farmaceutici verso gli Stati Uniti (per un valore di decine di miliardi di euro all'anno) diventerebbero molto meno competitive, cedendo potenzialmente quote di mercato agli Stati Uniti o ad altri fornitori. Anche una tariffa a breve termine potrebbe interrompere le catene di approvvigionamento di farmaci essenziali (molti dei quali prodotti in Europa e consumati negli Stati Uniti). Oltre ai dazi, Trump ha criticato i prezzi elevati dei farmaci e potrebbe utilizzare la politica commerciale (o quella degli appalti) per fare pressione sulle aziende farmaceutiche europee affinché abbassino i prezzi statunitensi, colpendo indirettamente i loro margini. Il scalaL'applicazione dei dazi 20% su 382 miliardi di euro di beni dell'UE destinati agli Stati Uniti ridurrebbe le esportazioni di circa 85 miliardi di euro, di cui una parte consistente è rappresentata dai farmaci. Paesi come l'Irlanda, la Germania e la Danimarca (grandi esportatori di farmaci) ne risentirebbero. Per quanto riguarda i prodotti chimici (compresa la plastica), un'altra grande categoria di esportazione dell'UE, l'impatto dei dazi sarebbe simile: molte aziende chimiche operano in entrambe le regioni, ma i dazi potrebbero provocare un riorientamento delle forniture e inefficienze. Interdipendenza: In particolare, l'UE importa anche molti prodotti farmaceutici dagli Stati Uniti. L'UE potrebbe reagire con dazi sui farmaci americani, ma ciò farebbe aumentare i costi della sanità in Europa, una mossa politicamente delicata. Entrambe le parti hanno quindi motivo di essere caute in questo settore. Tuttavia, in una guerra commerciale senza esclusione di colpi, il settore farmaceutico potrebbe non essere risparmiato, e L'economia della Danimarca (con le grandi aziende farmaceutiche come Novo Nordisk) o del Belgio (produzione di vaccini) potrebbe subire effetti eccessivi. . Strategicamente, le aziende farmaceutiche potrebbero accelerare localizzazione della produzione - Ad esempio, le aziende europee stanno espandendo le fabbriche negli Stati Uniti per garantire l'approvvigionamento e viceversa. Ma la regolamentazione e la concentrazione di R&S fanno sì che questo non possa cambiare rapidamente. Pertanto, il settore farmaceutico e chimico dell'UE vedrebbe probabilmente minori esportazioni e possibili problemi di approvvigionamentoun chiaro risultato negativo dal punto di vista economico. L'unica consolazione è che le tariffe sui farmaci potrebbero essere tra le prime a essere abolite se i negoziatori decidessero che è reciprocamente dannoso (un po' come un cessate il fuoco perché entrambi hanno bisogno di flussi di medicinali). Fino ad allora, Le esportazioni più preziose dell'Europa sono a rischio, evidenziando come una guerra commerciale possa raggiungere anche i settori ad alta tecnologia, precedentemente intoccabili.

- 3. Macchinari e attrezzature industriali (negativo) - L'Europa (in particolare Germania e Italia) è uno dei principali esportatori di macchinari, attrezzature industriali e strumenti di precisione. Si va dalle macchine industriali ai trattori, dai dispositivi medici alle turbine elettriche. Gli Stati Uniti e la Cina sono entrambi i principali acquirenti di macchinari dell'UE. Le tensioni commerciali minacciano questo settore su più fronti. Per quanto riguarda gli Stati Uniti, l'imposizione di ampie tariffe (ad esempio 10-20%) sui beni industriali renderebbe i macchinari europei più costosi per i produttori americani che vi fanno affidamento. Alcune aziende statunitensi potrebbero passare ad alternative nazionali o giapponesi, danneggiando i fornitori europei. Per quanto riguarda la Cina, se l'Europa si allineasse maggiormente agli Stati Uniti o se la Cina decidesse di favorire i fornitori non occidentali, i produttori di macchinari europei potrebbero perdere terreno anche in Cina. Ne abbiamo già avuto sentore negli ultimi anni, I progetti cinesi Belt and Road hanno talvolta acquistato macchinari dalla Cina o da paesi amici invece che dall'Europa, in caso di relazioni politiche difficili.. Sebbene l'attuale commercio UE-Cina sia ancora robusto, un'atmosfera di disaccoppiamento generale potrebbe intaccare i nuovi ordini. Il scala è significativo perché i macchinari sono una delle principali esportazioni di paesi come la Germania: qualsiasi rallentamento degli investimenti globali a causa dell'incertezza commerciale ridurrà la domanda di attrezzature europee. Inoltre, Le aziende dell'UE hanno spesso stabilimenti di produzione negli Stati Uniti (per essere più vicini ai clienti ed evitare i dazi del passato); le aziende potrebbero raddoppiare il loro impegno, spostando di fatto una parte della produzione fuori dall'Europa. Questo comporta una perdita di produzione per l'UE stessa. L'interdipendenza è ancora una volta fondamentale: molti dei macchinari avanzati hanno componenti provenienti da più Paesi (ad esempio, una macchina CNC tedesca potrebbe utilizzare componenti elettronici provenienti dall'Asia e software dagli Stati Uniti - le interruzioni del commercio tecnologico o i controlli sulle esportazioni di chip potrebbero ostacolare il prodotto). L'Europa potrebbe anche trovarsi ad affrontare concorrenza indiretta se i dazi USA-Cina causano l'invasione di macchinari cinesi in altri mercati a prezzi più bassi (ad esempio, i produttori cinesi, esclusi dagli Stati Uniti, potrebbero fare offerte aggressive per progetti in Africa o in America Latina, sottoquotando gli offerenti europei). Adeguamento strategico per i produttori di macchinari dell'UE potrebbe comportare lo spostamento dell'attenzione su mercati più resistenti (all'interno dell'UE o in regioni non coinvolte nella mischia) e l'enfatizzazione dell'assistenza e della manutenzione (che sono meno commerciabili) per mantenere i ricavi. In conclusione, uno scenario di guerra commerciale è ampiamente negativo per il settore europeo dei macchinari industriali, in quanto limita due importanti vie di esportazione e complica le catene di fornitura, portando probabilmente a una riduzione della produzione e a possibili licenziamenti nei centri di produzione.

- 4. Aerospaziale e difesa (misto) - Il settore aerospaziale europeo (Airbus e la sua catena di fornitura) potrebbe vedere sia lati positivi che negativi in una guerra commerciale guidata dagli Stati Uniti. Aspetti positivi: Come già detto, Airbus ha beneficiato del conflitto tra Stati Uniti e Cina: con Boeing in difficoltà, Airbus si è assicurato grandi ordini dalle compagnie aeree cinesi. Se la frattura tra Stati Uniti e Cina si aggrava, la Cina continuerà ad essere incline ad acquistare da Airbus (UE) piuttosto che da Boeing (USA). Ciò potrebbe significare una maggiore quota di mercato per Airbus in Cina per gli anni a venire, riempiendo i portafogli ordini europei e sostenendo i posti di lavoro in Francia, Germania, Spagna e anche nel Regno Unito. Inoltre, se un'amministrazione Trump è ostile all'UE, Airbus potrebbe raddoppiare le vendite al resto del mondo (Asia, Medio Oriente), posizionandosi come un fornitore politicamente meno vincolato rispetto a Boeing. Aspetti negativi: Tuttavia, se Trump scatena i dazi sull'UE, potrebbe mantenere o aumentare la tariffa sulle importazioni di aeromobili Airbus negli Stati Uniti (che era di 10% ). Ciò danneggerebbe la competitività di Airbus per gli ordini delle compagnie aeree statunitensi. Le compagnie aeree statunitensi potrebbero ritardare gli acquisti o acquistare Boeing a causa dei costi. Poiché gli Stati Uniti sono un mercato chiave (anche se più piccolo di quello asiatico), Airbus rischia di perdere alcune vendite. Inoltre, la precedente controversia tra Airbus e Boeing ha visto l'UE imporre dazi sul settore aerospaziale statunitense (ad esempio, parti e aerei); una rottura potrebbe far tornare in auge questa situazione, rendendo costoso per le compagnie aeree europee l'acquisto di Boeing o persino l'approvvigionamento di alcuni componenti aerospaziali prodotti negli Stati Uniti. Anche le aziende aerospaziali europee come Airbus e Dassault fanno affidamento su alcune tecnologie americane (avionica, motori in alcuni casi): se i controlli sul commercio tecnologico si inaspriscono, la produzione potrebbe essere interrotta. Per quanto riguarda la difesa, un Trump conflittuale potrebbe fare pressione sull'Europa affinché acquisti più armi americane (in base alle argomentazioni di spesa della NATO), il che potrebbe danneggiare gli appaltatori europei della difesa. Oppure, al contrario, l'Europa potrebbe spingere per un maggiore "Buy European" nella difesa per affermare l'autonomia (cosa che l'UE ha discusso). È una questione complessa, ma di ampio respiro, l'aerospazio civile in Europa potrebbe risultare neutro o leggermente positivo perché il vantaggio del mercato cinese potrebbe superare lo svantaggio del mercato statunitense in termini di volume, almeno nel breve periodo. Inoltre, un'eventuale risoluzione della controversia sulle sovvenzioni tra USA e UE entro il 2026 eliminerebbe la tariffa statunitense sugli aerei, ripristinando l'equilibrio. Tuttavia, se le relazioni dovessero peggiorare, si potrebbe assistere a una biforcazione in cui Airbus diventa il fornitore di aerei per "il resto" e Boeing per gli Stati Uniti e forse per i suoi alleati più stretti - Non un risultato ideale per l'efficienza globale, ma potenzialmente in grado di garantire ad Airbus una base di clienti bloccata in tutti i Paesi non allineati agli Stati Uniti. Dal punto di vista strategico, Airbus sta già aumentando la produzione a Mobile, in Alabama (Stati Uniti), per mitigare l'esposizione ai dazi doganali. Netto: Il settore aerospaziale europeo ha un cuscinetto grazie ai problemi di Boeing, ma deve navigare con attenzione per evitare di perdere il mercato statunitense, rendendo questo settore una mix di opportunità e rischi in condizioni di guerra commerciale.

- 5. Beni di lusso e prodotti di consumo (misto) - L'Europa ospita molti marchi di lusso e di consumo (moda, abbigliamento, cosmetici, vino, mobili, elettrodomestici) che prosperano grazie al commercio globale. Una guerra commerciale può ridisegnare le loro fortune in vari modi. Ad esempio, la moda e i beni di lusso: Gli Stati Uniti hanno minacciato e talvolta imposto dazi sui prodotti di lusso europei (borse firmate, abbigliamento) durante le dispute; allo stesso modo, l'UE ha preso di mira beni di consumo americani iconici (jeans, motociclette). Se i dazi si inaspriscono, le case di lusso europee (come LVMH, Gucci) potrebbero subire dazi negli Stati Uniti, rendendo i loro prodotti più costosi per i consumatori americani. Gli Stati Uniti sono un mercato enorme per i prodotti europei di fascia alta, quindi questo è un problema. Tuttavia, questi marchi hanno spesso un potere di determinazione dei prezzi e una clientela benestante meno sensibile agli aumenti di prezzo; potrebbero quindi resistere a tariffe moderate. Consumatori cinesi sono in realtà ancora più cruciali per molte aziende europee del lusso (spesso 30-40% delle vendite globali del lusso). Se l'Europa rimarrà in rapporti relativamente buoni con la Cina (senza aderire a un regime di sanzioni totali), i consumatori cinesi potrebbero continuare a preferire i marchi europei, potenzialmente per rendere l'Europa vincente sul mercato cinese come i marchi americani (come alcuni marchi di moda statunitensi o persino prodotti culturali) perdono il loro favore a causa del nazionalismo. Ne abbiamo visto un accenno quando i boicottaggi pubblici cinesi hanno colpito alcuni marchi americani; i marchi europei hanno talvolta colmato il vuoto. Tuttavia, se l'Europa si schiera a fianco degli Stati Uniti, la Cina potrebbe ritorcersi boicottando anche il lusso europeo (come è successo per un breve periodo quando alcune aziende europee si sono espresse su questioni relative ai diritti umani). Sarebbe un duro colpo per questo settore. A conti fatti, Le aziende europee del lusso possono trarre vantaggio dalle tensioni tra Stati Uniti e Cina se l'Europa è vista come parte neutralema soffrirebbe se si trovasse nel mezzo. Per beni di consumo più ampi come gli elettrodomestici o i prodotti alimentari: i dazi statunitensi del 2019 hanno colpito articoli come il vino francese, il formaggio italiano, le olive e i biscotti britannici. Questi hanno avuto un impatto reale (le esportazioni di vino francese negli Stati Uniti sono calate, ecc.). Il rinnovo dei dazi danneggerebbe le PMI europee produttrici di alimenti e gli agricoltori - un aspetto negativo per l'industria agroalimentare dell'UE (in particolare in Francia, Italia e Spagna). È possibile una certa diversificazione (trovare altri mercati per il vino o per il consumo nell'UE), ma le perdite sono probabili. Anche i marchi europei di elettrodomestici ed elettronica (come gli elettrodomestici tedeschi, i mobili svedesi, ecc.) potrebbero perdere vendite negli Stati Uniti a causa dei dazi. Al contrario, I consumatori europei potrebbero trovarsi di fronte a prezzi più alti o a carenze di alcuni prodotti americani. se l'UE si vendica (ad esempio con dazi sulle importazioni di tecnologia o di prodotti agricoli dagli Stati Uniti), ma l'Europa è più autosufficiente o ha fornitori alternativi in molte categorie di consumo, quindi questo è meno un problema di settore e più un problema di inflazione dei consumatori. Rete per questa categoria: Il settore europeo dei beni di consumo e di lusso è ampio e alquanto diversificato. La guerra commerciale creerebbe sacche di dolore (esportatori di vino, formaggio, ecc.) e qualche potenziale guadagno (la domanda cinese si orienta verso i marchi dell'UE).. Molte aziende cercheranno di mitigare spostare i centri di distribuzione o utilizzare i canali di e-commerce in modo creativo (ad esempio, spedire dall'UE ai consumatori direttamente per evitare le tariffe attraverso i paesi terzi, anche se questo è limitato). Il destino del settore dipenderà anche dai movimenti valutari (le guerre commerciali spesso indeboliscono le valute; un euro più debole potrebbe in realtà aiutare le esportazioni dell'UE verso i mercati non statunitensi). Si tratta di un quadro eterogeneo, ma dal momento che ci concentriamo sugli impatti principali, l'inclusione in questa sede è da notare che Oltre all'industria pesante, sono in gioco anche i prodotti di consumo che contraddistinguono l'Europa. - Ad esempio, l'industria vinicola francese temeva le tariffe 25% che minacciavano una parte significativa delle vendite negli Stati Uniti.

Sintesi (UE): L'Unione Europea rischia di perdere pesantemente in una guerra commerciale generalizzata, con auto e le esportazioni industriali hanno subito il contraccolpo. Le stime suggeriscono che le ampie tariffe statunitensi potrebbero ridurre le esportazioni dell'UE di almeno 85 miliardi di euro con effetti a cascata sui posti di lavoro e sugli investimenti nelle regioni che si dedicano all'esportazione. Anche se l'Europa potrebbe ottenere qualche vantaggio relativo in Cina rispetto ai concorrenti americani (in particolare nel settore aerospaziale e forse nei beni di lusso), si tratta di una magra consolazione se il mercato statunitense si chiude in gran parte. L'approccio dell'UE sarà probabilmente duplice: reagire con fermezza, ma in modo mirato e intelligente (ad esempio colpire beni statunitensi politicamente sensibili per forzare i negoziati, come hanno fatto con il bourbon e le motociclette, cercando di non danneggiare ulteriormente se stessi) e cercare alleanze. L'Europa potrebbe approfondire i legami commerciali altrove (accelerando gli accordi commerciali con Australia, India, Mercosur, ecc. per aprire i mercati ai suoi esportatori) per compensare le perdite degli Stati Uniti. Si parla anche di Politica industriale dell'UE - sostenendo i settori interessati con sussidi o spostando l'attenzione sulla domanda interna dell'UE. Se la Cina rimane aperta all'Europa, le imprese dell'UE cercheranno di espandersi in questo Paese, anche se l'UE è sempre più diffidente nei confronti della dipendenza dalla Cina. In definitiva, l'UE preferirebbe evitare una guerra commerciale su due fronti; potrebbe cercare di negoziare separatamente con Trump per evitare i dazi (magari offrendo di discutere i dazi sulle auto dell'UE, che sono 10%, o lavorando sulle riforme dell'OMC per affrontare alcune rimostranze degli Stati Uniti). In uno scenario in cui la diplomazia fallisce, l'economia dell'UE si troverebbe ad affrontare una seria sfida di crescitacon i suoi settori di esportazione sotto assedio. Alcuni Paesi (Germania, Irlanda, Paesi Bassi) sarebbero più colpiti di altri (come le economie meridionali meno dipendenti dalle esportazioni), ma come blocco l'UE entrerebbe probabilmente in una traiettoria di crescita più lenta. L'unico possibile "vincitore" all'interno dell'UE potrebbe essere qualsiasi settore che riesca a riempire i vuoti nei mercati degli Stati Uniti o della Cina a causa dell'assenza di altri - ad esempio, I coltivatori di soia europei (anche se pochi) vendono di più alla Cina se la soia statunitense viene tariffata, o Airbus guadagna vendite perché Boeing non riesce a farlo. Tuttavia, queste non compensano le perdite generali. Pertanto, la posizione complessiva dell'Europa è difensiva: minimizzare i danni e fare leva sull'unità (l'UE, agendo in modo unitario, è più temibile contro le pressioni degli Stati Uniti rispetto ai singoli Paesi).

Cina: I principali settori colpiti

L'economia cinese, la seconda più grande al mondo, è stata uno dei principali bersagli delle azioni commerciali degli Stati Uniti. La guerra commerciale del 2018-19 e le successive sanzioni tecnologiche hanno avuto come obiettivo la macchina delle esportazioni e l'ascesa tecnologica della Cina. La Cina ha assorbito lo shock iniziale riorientando il commercio e stimolando l'economia, ma un nuovo inasprimento del conflitto metterà ulteriormente alla prova la sua resistenza. I politici cinesi hanno perseguito un "doppia circolazione" strategia - incentivare la domanda interna pur rimanendo un hub commerciale - per far fronte al decoupling. Nel 2025-26, se Trump (ed eventualmente gli alleati degli Stati Uniti) intensificheranno le misure, la Cina vedrà sofferenza nei settori orientati all'esportazione ma può anche sperimentare alcuni guadagni strategici in autosufficienza. Ecco i settori più colpiti in Cina:

- 1. Produzione di elettronica e tecnologia (negativo) - È il settore di punta della Cina: il Paese è la base produttiva mondiale dell'elettronica, dagli smartphone ai PC, dalle apparecchiature per le telecomunicazioni agli elettrodomestici. I dazi e i divieti di esportazione degli Stati Uniti colpiscono direttamente questo settore. I dazi del 2018-19 hanno già riguardato un'ampia gamma di apparecchiature elettroniche ed elettriche cinesi - dai circuiti stampati ai dispositivi di consumo - provocando un'ondata di crisi. un'ampia gamma di prodotti tecnologici (smartphone, computer portatili, televisori, ecc.) a fronte di costi più elevati negli Stati Uniti. . Le aziende cinesi hanno spesso dovuto tagliare i prezzi (mangiando il costo delle tariffe) per rimanere competitive, danneggiando i loro margini. Una nuova guerra commerciale significa probabilmente tutte le esportazioni cinesi di ICT ed elettronica verso gli Stati Uniti sono soggette a pesanti dazi (25% o più). Ciò ridurrebbe ulteriormente le vendite di elettronica cinese negli Stati Uniti (che sono già diminuite; ad esempio, Le esportazioni cinesi verso gli Stati Uniti sono diminuite di ~12,5% nel 2019 in valore, riflettendo queste tariffe). Le aziende si sono adattate trasferimento dell'assemblaggio nel sud-est asiatico - Ad esempio, molti produttori di elettronica taiwanesi e cinesi hanno trasferito alcune attività in Vietnam, Thailandia o Messico per aggirare le tariffe. Questa tendenza è destinata ad accelerare scavare alcuni posti di lavoro nell'assemblaggio dell'elettronica dalla Cina. Tuttavia, la parte sofisticata della catena di fornitura (componenti, sotto-assemblaggi) spesso è ancora di origine cinese, per cui la Cina cerca di mantenere le fasi a più alto valore aggiunto, lasciando migrare l'assemblaggio di fascia bassa. Un altro colpo a questo settore è la Controlli sulle esportazioni statunitensi di semiconduttori e tecnologia: I produttori cinesi di tecnologia hanno difficoltà a ottenere i chip e le attrezzature più recenti a causa delle restrizioni imposte dagli Stati Uniti (con l'allineamento di UE e Giappone). Ciò ostacola la capacità della Cina di produrre dispositivi all'avanguardia (come smartphone o server avanzati), facendo sì che le sue aziende rimangano indietro rispetto ai concorrenti. Ad esempio, Huawei, un tempo produttore di smartphone di punta, ha visto crollare la sua quota di mercato globale dopo che le sanzioni statunitensi le hanno precluso l'accesso ai chip 5G.. Sul scala lato: l'elettronica è una delle maggiori categorie di esportazione della Cina (centinaia di miliardi di dollari). Perdere anche solo una parte del mercato statunitense o dover affrontare prezzi più bassi a causa dei dazi è una grossa perdita. Il governo cinese sta rispondendo investimenti nelle fabbriche di chip nazionali e nella R&S tecnologica per ridurre la dipendenza dagli input occidentali. Nel breve termine, tuttavia, la maggior parte delle aziende tecnologiche cinesi si trova di fronte a prospettive negative se il disaccoppiamento si approfondisce, con un indebolimento delle vendite all'esportazione, potenziali interruzioni della catena di approvvigionamento e una forzata svolta strategica (come la focalizzazione solo sui mercati nazionali o emergenti). Sul positivo Il grande mercato interno cinese può assorbire parte della produzione (ad esempio, se i telefoni Xiaomi vengono venduti meno negli Stati Uniti, Xiaomi può cercare di vendere telefoni più economici a livello nazionale o in India/Africa). Inoltre, se le aziende statunitensi vengono escluse dalla Cina, le aziende tecnologiche cinesi possono conquistare più quote in patria: ad esempio, La posizione di Apple in Cina potrebbe indebolirsi se il sentimento nazionalistico o le normative favorissero i marchi nazionali, avvantaggiando aziende come Huawei o Xiaomi a livello nazionale.. Così, i produttori di elettronica di consumo potrebbero perdere all'estero ma guadagnare in patria. Tuttavia, dato che questo settore è stato concepito per essere pesantemente orientato alle esportazioni, nel complesso si tratta di una perdita netta. Dobbiamo anche notare che apparecchiature di telecomunicazioneaziende come Huawei e ZTE devono far fronte non solo a dazi, ma a veri e propri divieti negli Stati Uniti e in alcuni alleati, che le tagliano fuori da molti mercati lucrativi del 5G (Regno Unito, Australia, ecc. hanno seguito l'esempio degli Stati Uniti nel vietare le apparecchiature 5G di Huawei). L'azienda si è concentrata sulla Cina e sui mercati amici, ma il fatturato globale è in calo. A meno che il clima geopolitico non migliori, il settore cinese dell'hardware tecnologico avanzato continuerà a operare al di sotto del suo potenziale, diventando una delle principali vittime della guerra commerciale.

- 2. Elettrodomestici e beni di consumo (negativo) - Oltre all'alta tecnologia, la Cina è un massiccio esportatore di manufatti di medio livello: elettrodomestici (condizionatori, lavatrici), illuminazione, mobili, giocattoli, abbigliamento, calzature e così via. Questi "beni di uso quotidiano" hanno costituito una parte importante delle successive serie di dazi statunitensi. Ad esempio, le tariffe dell'elenco 4 proposte nel 2019 colpirebbero abbigliamento, scarpe e beni di consumo pesantemente. In un'escalation completa, gli Stati Uniti tasseranno essenzialmente tutte le merci provenienti dalla Cina. Il impatto è che i prodotti cinesi diventano più costosi negli Stati Uniti, inducendo gli importatori a cambiare fornitore, ove possibile. Già durante la prima guerra commerciale abbiamo visto reinstradamento della catena di fornitura: Vietnam, Bangladesh e altri paesi hanno registrato un'impennata delle esportazioni verso gli Stati Uniti, in quanto le aziende si sono rifornite di abbigliamento, calzature ed elettronica di fascia bassa da questi paesi anziché dalla Cina. Ad esempio, le esportazioni del Vietnam verso gli Stati Uniti sono aumentate a due cifre, diventando uno dei maggiori vincitori della guerra commerciale tra Stati Uniti e Cina. Questa tendenza è destinata ad accentuarsi, il che significa La Cina potrebbe perdere definitivamente porzioni di quote di mercato in questi settori ad alta intensità di lavoro. Le fabbriche cinesi potrebbero ridimensionarsi o trasferirsi nel Sud-est asiatico per rimanere competitive. Si tratta di una perdita di posti di lavoro nei poli produttivi costieri della Cina (anche se alcuni si stavano già spostando verso l'interno o si stavano convertendo a una produzione di fascia più alta). Interdipendenze: È interessante notare che una parte delle "perdite" è in parte sulla carta: le indagini hanno rilevato che una parte delle esportazioni cinesi è stata rietichettata come proveniente dal Vietnam o da altri paesi - essenzialmente trasbordo o piccole lavorazioni per eludere i dazi doganali . La Cina potrebbe continuare a seguire queste strategie per continuare a rifornire gli Stati Uniti attraverso paesi terzi, ma è probabile che gli Stati Uniti si oppongano. Per i beni di consumo difficilmente sostituibili (ad esempio, se la Cina domina la fornitura di alcuni giocattoli o di luci per le vacanze), i consumatori statunitensi pagheranno semplicemente di più - il che non avvantaggia la Cina di per sé, a meno che le imprese cinesi non mantengano i volumi e accettino margini inferiori. Per abbigliamento e tessiliLa Cina ha già perso molte quote a favore di paesi come il Bangladesh e il Vietnam a causa di fattori di costo, e i dazi hanno accelerato la situazione. Possiamo aspettarci ulteriori delocalizzazione delle filiere tessili fuori dalla Cina. Tuttavia, la Cina potrebbe compensare spostandosi verso l'alto della catena del valore (tessuti più tecnici, sviluppo di marchi, o concentrandosi sul mercato interno della moda, che è enorme e in crescita). Un altro aspetto: Il mercato interno cinese per questi beni è enorme. Se le esportazioni diminuiscono, alcune aziende cinesi si orientano verso l'interno o verso altri mercati in via di sviluppo. Ad esempio, produttori di elettrodomestici come Haier o Hisense possono cercare di vendere di più in Asia, Africa o Sud America per compensare le vendite statunitensi. Inoltre, la domanda dei consumatori cinesi, pur non essendo così forte come in passato, è ancora significativa. Pertanto, la produzione del settore potrebbe non crollare, ma sarà riorientato. Ciononostante, in termini di scambi commerciali, questo settore è un perdita netta per la Cina - La Cina è stata il suo pane quotidiano per rifornire il mondo di beni di consumo a prezzi accessibili, e questo modello è in pericolo. Dal punto di vista strategico, il governo cinese probabilmente accetta l'eliminazione di alcune industrie di esportazione di fascia bassa come costo per spostare l'economia verso l'alto. Le ripercussioni immediate sarebbero sull'occupazione dei lavoratori poco qualificati, che rappresentano una preoccupazione interna (potrebbero contribuire alla disoccupazione o alla riduzione dei salari in alcune regioni). La Cina potrebbe rispondere con politiche di stimolo (ad esempio, progetti infrastrutturali) per assorbire questi lavoratori, utilizzando di fatto strumenti fiscali per compensare la perdita di posti di lavoro nel settore commerciale. In conclusione, Il settore delle esportazioni di beni di consumo in Cina si ridurrà di importanzaSebbene ciò sia in linea con l'obiettivo a lungo termine della Cina di non essere solo l'officina del mondo, nel breve periodo è un colpo economico e costringe a molti aggiustamenti industriali.

- 3. Macchinari industriali e beni strumentali (negativo) - La Cina non produce solo beni di consumo finali, ma è sempre più un fornitore di macchinari e attrezzature di capitale per i Paesi in via di sviluppo. Tuttavia, per le esportazioni verso gli Stati Uniti/UE, i macchinari cinesi sono spesso considerati a bassa tecnologia, mentre gli importatori occidentali preferiscono fornitori nazionali o alleati per le attrezzature avanzate. In un contesto di guerra commerciale, i beni strumentali cinesi (come le apparecchiature elettriche, le attrezzature ferroviarie, i macchinari per l'edilizia) esportati negli Stati Uniti sarebbero soggetti a dazi, rendendoli meno competitivi. Gli Stati Uniti non importano dalla Cina una quantità di macchinari pari a quella dei beni di consumo, ma è comunque significativa (si pensi ad esempio agli utensili elettrici, agli impianti industriali, ecc.) Più criticamente, Per le aziende cinesi potrebbe essere più difficile importare alcuni componenti high-tech per la propria produzione di macchinari a causa dei controlli occidentali sulle esportazioni (ad esempio, macchine utensili di fascia alta e strumenti di precisione). Questo potrebbe rallentare l'ascesa della Cina nel settore dei macchinari. Un'altra prospettiva: Se la Cina è tagliata fuori dal mercato statunitense, potrebbe raddoppiare i mercati in Asia, Africa e America Latina, spesso attraverso la Belt and Road Initiative (BRI). In effetti, parte della strategia cinese è diplomazia delle infrastrutture - prestiti ai Paesi affinché acquistino treni, generatori, reti di telecomunicazione cinesi, ecc. Gli Stati Uniti ostili potrebbero spingere alcuni Paesi a evitare le infrastrutture cinesi (per motivi di sicurezza o per ottenere il favore dell'Occidente). Abbiamo visto alcuni esempi: alcuni Paesi hanno riconsiderato i progetti 5G o ferroviari cinesi sotto la pressione degli Stati Uniti. D'altra parte, altri accolgono ancora con favore la tecnologia cinese se è economicamente vantaggiosa. Interdipendenza: La Cina importa anche molti macchinari specializzati dall'Europa e dal Giappone. Se la guerra tecnologica si intensifica, questi flussi potrebbero essere limitati, costringendo la Cina a cercare di autoprodurre di più. Nel breve termine, questo è un collo di bottiglia (che porta a una minore produttività fino a quando non si recupera). Quindi settori come attrezzature per la fabbricazione di semiconduttori La Cina attualmente non è in grado di produrre le macchine litografiche più avanzate e si affida a fornitori olandesi e giapponesi, che ora si stanno allineando alle limitazioni alle esportazioni degli Stati Uniti. Senza di esse, il settore cinese della produzione di apparecchiature (per i chip) è ostacolato, con ripercussioni su tutta la produzione tecnologica a valle. Questo è in parte il motivo per cui in Cina si assiste a una massiccia spinta del governo verso l'innovazione e i macchinari interni. Finché non avrà successo, il settore delle attrezzature industriali dovrà affrontare delle sfide. Effetto netto: Negativo per ora - rallentamento della crescita, forse contrazione della produzione destinata ai mercati USA/UE, parzialmente compensata dalla domanda interna e del Sud globale. Nel medio termine, questa pressione potrebbe portare a una base tecnologica industriale cinese più autosufficiente (ad esempio, la Cina potrebbe sviluppare una propria industria di macchine CNC per sostituire le importazioni tedesche e giapponesi). Sarebbe una vittoria strategica per la Cina (e una minaccia competitiva a lungo termine per le aziende occidentali), ironicamente stimolata dalla guerra commerciale. Ma il 2025-26 è troppo presto perché questi sforzi si concretizzino appieno, quindi inizialmente ci si aspetta che riduzione dell'efficienza e alcune lacune nella catena di approvvigionamento industriale cinese a causa del disaccoppiamento.

- 4. Automotive (misto/negativo) - Il settore automobilistico cinese è duplice: un enorme mercato interno (il più grande al mondo, con marchi stranieri e locali in competizione) e una crescente ambizione di esportazione, in particolare nei veicoli elettrici (EV). Le guerre commerciali influenzano entrambe le dimensioni. Sul fronte delle esportazioni, Le case automobilistiche cinesi hanno recentemente iniziato a esportare automobili a livello globale su larga scala. - soprattutto i veicoli elettrici (ad esempio, marchi come BYD, SAIC e Great Wall esportano in Europa e lo stabilimento Tesla di Shanghai esporta in Europa/Asia). Se gli Stati Uniti rimangono ostili, le esportazioni di auto cinesi negli Stati Uniti sono comunque minime (a causa dei dazi statunitensi sulle auto pari a 25%, che risalgono a molto tempo prima di Trump, oltre alle tariffe aggiuntive imposte ora alla Cina). Quindi la Cina non perde molto direttamente sul mercato statunitense (non era ancora un attore importante). L'Europa, tuttavia, è un obiettivo per i veicoli elettrici cinesi e nel 2023 l'UE ha avviato un'indagine antisovvenzioni sulle importazioni di veicoli elettrici cinesi, che potrebbe portare a tariffe. Se la linea dura commerciale guidata dagli Stati Uniti si estende agli alleati, Le auto cinesi potrebbero incontrare maggiori ostacoli in Occidente. Questo sarebbe una battuta d'arresto per i piani globali dell'industria automobilistica cinese (che si sta facendo strada - ad esempio, MG, un marchio di proprietà cinese, sta vendendo bene in Europa). Sul lato domesticoLe tensioni commerciali possono avere un paio di effetti: Se le case automobilistiche statunitensi ed europee sono considerate inaffidabili o subiscono sanzioni, i consumatori cinesi o le autorità di regolamentazione potrebbero orientarsi verso i marchi nazionali. Ad esempio, durante le passate tensioni politiche (la disputa sul THAAD con la Corea o le proteste contro il Giappone), i consumatori cinesi hanno boicottato le auto straniere, favorendo le marche locali. In una guerra fredda prolungata tra Stati Uniti e Cina, è plausibile che il governo cinese promuoverà "comprare auto cinesi" come parte dell'autosufficienza. I produttori cinesi di veicoli elettrici sono già molto competitivi in patria e la quota di mercato delle case automobilistiche straniere in Cina è in calo. Un clima nazionalista potrebbe accelerare questo fenomeno, rendendo Aziende automobilistiche cinesi vincenti in patria. Ma il rovescio della medaglia è che gli investimenti stranieri o la cooperazione tecnologica potrebbero diminuire; per anni, le joint venture con le imprese occidentali hanno aiutato le aziende automobilistiche cinesi a migliorarsi. Se questi partner (come GM, VW, Toyota) riducono gli investimenti a causa delle tensioni, le aziende cinesi potrebbero perdere l'accesso a tecnologie all'avanguardia o essere tagliate fuori da alcuni chip avanzati per le auto intelligenti (se classificati come tecnologie sensibili). Inoltre, se l'Europa e gli Stati Uniti limitano le esportazioni di alcuni chip o software automobilistici (come i chip avanzati di intelligenza artificiale per la guida autonoma), le auto cinesi potrebbero essere in ritardo su queste caratteristiche. Tuttavia, la Cina potrebbe rivolgersi a fornitori nazionali (come Huawei si sta orientando verso i componenti per auto). Su scala: il settore automobilistico è enorme per i posti di lavoro e la produzione industriale in Cina. Al momento le vendite interne sono molto più importanti delle esportazioni, quindi mantenere un mercato interno forte è una priorità. Proteggendo il proprio mercato (la Cina ha le proprie tariffe e regole che favoriscono i veicoli elettrici locali con incentivi), la Cina potrebbe riuscire a far continuare a crescere la propria industria automobilistica anche in presenza di una frammentazione globale. Se i veicoli elettrici cinesi sono tenuti fuori dall'Occidente, si spingeranno di più verso la Cina. Asia, Africa, America Latina dove i veicoli elettrici occidentali scarseggiano. Vediamo che le auto cinesi stanno diventando popolari nei mercati in via di sviluppo (spesso battendo le importazioni di seconda mano sul prezzo). Quindi il settore automobilistico cinese potrebbe ancora avere successo a livello regionale, se non negli USA/UE. Nota sull'interdipendenza: Molti veicoli elettrici "cinesi" utilizzano in realtà parti straniere (la tecnologia delle batterie ha molti input sudcoreani/giapponesi, la progettazione delle auto è talvolta affidata a studi europei, ecc.) Il disaccoppiamento potrebbe rendere più difficile ottenere alcuni di questi input, ma la Cina è in vantaggio in alcuni settori come la produzione di batterie (CATL, BYD sono leader mondiali), quindi ha una certa influenza (è interessante notare che l'Europa dipende dalle batterie EV cinesi). In sintesi, Il settore automobilistico cinese è moderatamente colpito - potenziale perso nei mercati occidentali, ma potenziali guadagni in patria, dato che i rivali stranieri sono ostacolati. La situazione è piuttosto eterogenea: le esportazioni di auto a benzina tradizionali non sono un granché per la Cina (e sono state a volte tariffate dalla Cina stessa per ritorsione nei confronti degli Stati Uniti), mentre I veicoli elettrici sono un'esportazione in crescita, ma le barriere commerciali potrebbero rallentarne lo slancio. L'effetto netto a breve termine è probabilmente negativo (minore crescita delle esportazioni rispetto a quanto sperato), ma non paralizzante. A lungo termine, se le auto cinesi riusciranno a dominare i mercati in via di sviluppo e il proprio, diventeranno ancora formidabili.

- 5. Metalli ed energia (misto) - Entrano in gioco anche l'industria cinese dei metalli (acciaio, alluminio) e il commercio di materie prime energetiche. Le tariffe statunitensi sull'acciaio e sull'alluminio erano in gran parte rivolte alla sovraccapacità della Cina (anche se applicate a livello globale). Le esportazioni dirette di acciaio della Cina verso gli Stati Uniti erano già limitate (gli Stati Uniti avevano dazi sull'acciaio cinese prima del 2018), quindi queste tariffe non hanno colpito la Cina quanto altri. Tuttavia, indirettamenteL'eccesso di acciaio in Cina e le reazioni alla guerra commerciale possono scuotere i prezzi globali. Come ritorsione ai dazi statunitensi, la Cina potrebbe imporre tariffe sui metalli statunitensi (lo ha fatto sui rottami di alluminio e su altri prodotti), danneggiando alcune industrie statunitensi. Ma la cosa più interessante è metalli delle terre rare - La Cina controlla la maggior parte dell'estrazione e della lavorazione delle terre rare, fondamentali per l'alta tecnologia e la difesa. In un grave conflitto, La Cina potrebbe limitare le esportazioni di terre rare verso gli Stati Uniti e l'Unione Europeacome ha lasciato intendere in passato. Questo sarebbe danneggiare alcuni settori tecnologici e automobilistici in Occidente (che hanno bisogno di magneti di terre rare per i motori, ecc.)ma danneggerebbe anche i minatori cinesi di terre rare, che perderebbero vendite. Tuttavia, come strumento coercitivo, la Cina potrebbe usarlo. Ciò rende l'estrazione di terre rare al di fuori della Cina (come negli Stati Uniti o in Australia) improvvisamente strategica, a potenziale vantaggio di questi concorrenti. Per quanto riguarda l'energia, la Cina è un grande importatore di petrolio e gas. Durante la guerra commerciale, la Cina ha imposto tariffe sul gas naturale liquefatto e sul petrolio degli Stati Uniti, di fatto ridurre le importazioni di energia dagli Stati Uniti . Gli esportatori statunitensi hanno perso alcune quote di mercato (che sono andate al Medio Oriente o alla Russia). In uno scenario di disaccoppiamento, la Cina continuerà a approvvigionarsi di energia da fornitori non statunitensi - Questo può essere vantaggioso, perché diversifica l'approvvigionamento della Cina (che comunque non vorrebbe dipendere dagli Stati Uniti) e spesso a prezzi competitivi. Ad esempio, dopo il 2018, la Cina ha acquistato praticamente zero soia ed energia dagli Stati Uniti per un po' e ha trovato delle alternative. Il rovescio della medaglia è che la Cina potrebbe pagare un po' di più o avere un approvvigionamento meno efficiente (ad esempio, spedendo da più lontano). Inoltre, eventuali sanzioni statunitensi sul petrolio (come quelle sull'Iran o sul Venezuela) mettono la Cina in difficoltà diplomatica, ma la Cina ha aggirato le sanzioni statunitensi per ottenere petrolio a prezzi scontati. Se i blocchi geopolitici si inaspriscono, la Cina potrebbe approfondire i legami energetici con gli Stati sanzionati (Russia, Iran), ottenendo input più economici ma riducendo potenzialmente la flessibilità. Carbone e solare: Le guerre commerciali hanno toccato anche i pannelli solari: i dazi statunitensi sul solare hanno danneggiato i produttori di pannelli cinesi nel mercato statunitense, ma l'Europa e gli altri paesi continuano ad acquistarne in abbondanza. La produzione cinese di energia rinnovabile (solare, eolica) è forte; un aspetto positivo è che le politiche climatiche occidentali si basano ancora sulla tecnologia verde cinese a basso costo, che nemmeno i dazi possono impedire completamente a causa delle esigenze di costo. Ma se ci provassero, questi settori cinesi cercherebbero altri mercati (i Paesi in via di sviluppo che spingono sul solare). Nel complesso, il settore dei metalli e dell'energia per la Cina è un misto: acciaio/alluminio trovare altri mercati (o l'uso interno attraverso la spesa cinese per le infrastrutture), ma le scorte globali significano margini bassi: non è un settore vincente, ma non è dovuto solo alla guerra commerciale. Terre rare e materiali critici dare alla Cina un po' di influenza - potrebbe causare dolore a USA/UE trattenendo, anche se a un costo per se stessa. Importazioni di energia L'allontanamento dagli Stati Uniti comporta piccoli svantaggi (perdita di efficienza o collaborazione tecnologica sul GNL, ecc.), ma la Cina si adatta. Un effetto interno degno di nota: se la guerra commerciale trascina la crescita globale verso il basso, i prezzi delle materie prime potrebbero crollare, cosa che riduce la fattura delle importazioni cinesi di petrolio e minerale di ferro. Questo potrebbe effettivamente migliorare le condizioni commerciali della Cina (input più economici). In effetti, nel 2019, il rallentamento della domanda mondiale ha contribuito a ridurre i costi dei fattori produttivi cinesi, anche se le esportazioni sono diminuite, bilanciando in qualche modo la situazione. Quindi, dal punto di vista macro, ci sono parti in movimento.

Sintesi (Cina): L'economia cinese si troverebbe ad affrontare significativi venti contrari nei settori orientati all'esportazione - elettronica, beni di consumo, macchinari - in un'escalation della guerra commerciale. Secondo le stime, le esportazioni cinesi verso gli Stati Uniti hanno subito un brusco calo (a due cifre) quando sono stati imposti i dazi, e il disaccoppiamento completo potrebbe eliminare una parte degli oltre $500 miliardi di scambi all'anno. Tuttavia, la Cina ha dimostrato agilità nel diversificare i partner commerciali e stimolando la domanda interna per compensare le perdite esterne. Durante la guerra commerciale iniziale, nonostante il calo delle esportazioni, la crescita del PIL cinese ha subito solo una modesta flessione (a circa 6,1% nel 2019, un minimo da 29 anni ma non un crollo) grazie alla spesa per le infrastrutture e ad altri stimoli. Possiamo aspettarci contromisure simili: il sostegno governativo alle industrie interessate, i sussidi per risalire la catena del valore e la ricerca aggressiva di mercati alternativi attraverso iniziative come il RCEP (patto commerciale Asia-Pacifico) e il Belt and Road. A lungo termine, la pressione per il disaccoppiamento sta costringendo la Cina a innovare, costruendo le proprie capacità nei settori dei semiconduttori, dell'aerospaziale e del software. Nel 2025-26, questi sforzi sono ancora in fase iniziale, quindi l'impatto a breve termine è più negativo (limitazione della crescita).. Ma la Cina potrebbe accettare una crescita leggermente inferiore come prezzo per una maggiore indipendenza economica. Se la guerra commerciale di Trump diventa globale, la Cina potrebbe anche approfondire l'allineamento con altre potenze non occidentali (formando un blocco per il commercio in cui la Cina è centrale - ne vediamo gli accenni con l'espansione dei BRICS, ecc, posizionando la Cina alla guida di reti economiche alternative). In termini di vincitori all'interno della Cina: I settori orientati al consumo interno o ai mercati dell'Asia e dell'Africa avranno un andamento migliore.. Inoltre, alcune imprese cinesi che competono con le importazioni occidentali in patria potrebbero guadagnarci (se i prodotti USA/UE sono soggetti a dazi o boicottaggi in Cina, i marchi locali guadagnano quote). Perdenti sono principalmente esportatori e aziende che dipendono dalla tecnologia di origine statunitense. Lo Stato cinese è pronto a salvare o sostenere i perdenti strategici (come le aziende produttrici di chip) perché considera la riduzione della dipendenza dalla tecnologia statunitense un imperativo di sicurezza nazionale. Quindi, ironia della sorte, una guerra commerciale potrebbe rafforzare il ruolo dello Stato cinese nell'economia (più sussidi, più programmi tecnologici a guida statale) e allontanare la Cina dal modello di libero mercato che gli Stati Uniti preferirebbero adottare. Nel breve termine, la crescita cinese rallenterebbe e alcune industrie subirebbero licenziamenti, ma la capacità di Pechino di gestire la stabilità economica (controlli sui capitali, banche statali, ecc.) rende improbabile una crisi. Anche per la Cina non emerge un chiaro "vincitore": si tratta di limitare i danni e di trasformare le avversità in uno stimolo per le riforme. Come spesso affermano i funzionari cinesi, essi considerano la guerra commerciale degli Stati Uniti come un tentativo di contenere l'ascesa della Cina e la loro risposta è quella di raddoppiare la fiducia in se stessi e le partnership al di fuori dell'orbita statunitense.

Gli impatti multiformi negli Stati Uniti, nel Regno Unito, nell'UE e in Cina sono riassunti nella tabella seguente, che evidenzia i settori più colpiti in ciascuna regione, la direzione generale dell'impatto e i fattori chiave di tali risultati.

Leggenda: 📉 = impatto negativo, 📈 = impatto positivo (se misto, si possono applicare entrambi).

Questa analisi comparativa sottolinea che nessuna regione esce indenne da una guerra commerciale totale. Gli Stati Uniti possono riuscire a ridurre il loro deficit commerciale e a sostenere alcune industrie protette, ma a costo di un aumento dei prezzi al consumo e di una sofferenza in settori di esportazione come l'agricoltura e l'aerospaziale. Il Regno Unito, privo di peso economico in queste dispute, si trova ad essere uno spettatore danneggiato dalle ricadute sulle esportazioni chiave (whisky, automobili) e a dipendere dalle alleanze per proteggere i propri interessi. L'Unione Europea subirà probabilmente le perdite commerciali assolute più significative, dati i suoi grandi volumi di esportazione, soprattutto nel settore automobilistico e farmaceutico, e dovrà cercare mercati sostitutivi e raddoppiare la domanda interna all'UE. La Cina subirà un'accelerazione delle perdite nei suoi settori tradizionali di esportazione, ma cercherà di compensare attraverso il sostegno statale e l'attingimento ad altri mercati, accelerando il suo perno economico verso l'interno e verso i partenariati del Sud globale.

Un tema costante è la interdipendenza di queste economieI legami della catena di approvvigionamento significano che una tariffa in un luogo si ripercuote sugli altri. Ad esempio, i dazi sui componenti auto dell'UE danneggiano le case automobilistiche statunitensi, mentre le sanzioni sulle tecnologie cinesi danneggiano i fornitori di componenti statunitensi. Tutte e quattro le regioni sono quindi incentivate, da un punto di vista puramente economico, a evitare un'escalation dei conflitti commerciali. Tuttavia, i fattori politici possono prevalere su questi costi, portando a uno scenario in cui ciascun blocco accetta un dolore a breve termine per un guadagno percepito a lungo termine o per obiettivi strategici. In questo caso, probabilmente assisteremmo a una continua riallineamento del commercio globale: L'America del Nord e l'Europa commerciano maggiormente all'interno di una cerchia di persone che la pensano allo stesso modo, la Cina commercia maggiormente con l'Asia/Africa emergente e punta sull'autosufficienza, mentre il Regno Unito tenta di colmare i legami laddove possibile.

In conclusioneI vincitori di una guerra commerciale sono nella migliore delle ipotesi relativo o temporaneo - Ad esempio, gli agricoltori di un paese guadagnano perché quelli di un altro vengono tassati, o un costruttore di aeroplani beneficia delle sanzioni dell'altro. Il risultato generale, come notano gli esperti, è che queste guerre commerciali sono una proposta "a perdere" per l'economia globale. Un commercio aperto tende a sollevare tutte le barche, mentre il protezionismo e le tariffe "tit-for-tat" creano più perdenti che vincitori in tutte le principali regionicome dimostrano gli impatti settoriali sopra descritti. Ogni regione dovrà ricorrere ad aggiustamenti strategici (come la diversificazione delle catene di approvvigionamento, nuove alleanze commerciali e investimenti interni nei settori interessati) per mitigare i danni se tali guerre commerciali dovessero persistere nel 2025-2026.